Le Moment de Minsky

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“Au cours d’une période prolongée de conjoncture favorable, les économies capitalistes ont tendance à passer d’une structure financière dominée par des unités de financement de couverture à une structure dans laquelle il y a un poids important aux unités engagées dans la finance spéculative, et de Ponzi. En outre, si une économie avec un nombre important d’unités financières spéculatives est dans un état inflationniste et que les autorités tentent d’exorciser l’inflation par la contrainte monétaire, alors les unités spéculatives deviendront des unités de Ponzi et la valeur nette des unités de Ponzi présentant des déficits de trésorerie seront obligées d’essayer de se positionner en vendant des positions. Cela est susceptible de conduire à un effondrement de la valeur des actifs”.

L’ère de la financiarisation a commencé avec l’abandon par les US de l’étalon d’échange de l’or de Bretton-Woods en 1971. C’était une contrainte sur les emprunts illimité aux États-Unis, alors il fallait qu’elle disparaisse. En l’occurrence, le dollar américain est devenu la première monnaie de réserve fiduciaire au monde. Aujourd’hui, des décennies plus tard, nous apprenons que rien ne pourrait être plus mortel qu’une carte de crédit illimitée garantie par le « libre-échange », entre les mains d’une génération qui a hérité de la plus grande économie de l’histoire. Il y a le secteur industriel et la classe moyenne.

Ce que nous avons obtenu en retour, c’est une déflation séculaire. Cela signifie que l’offre mondiale dépasse de loin la demande. Oui, même maintenant. Ce qui passe pour de l’inflation maintenant, c’est l’inflation de fin d’un cycle à la Ponzi qui implosent au grand jour.

L’inflation actuelle est la définition même de transitoire — néanmoins, elle a été confondue par inadvertance avec la série d’horreur des années 1970 « Return Of The Middle Class ». Je me rapproche de ce que j’appelle le stratagème de Volcker — augmenter les taux au rythme le plus rapide de l’histoire au milieu d’un effondrement record de la bulle mondiale des actifs. Sans aucun doute, l’événement économique le plus stupide dont nous ayons été témoins de notre vivant.

Une fois de plus, l’affirmation de Milton Friedman selon laquelle « toute inflation est monétaire » s’est avérée juste. Cependant, pas au sens traditionnel. La plupart des économistes supposent que l’inflation est due à l’expansion de la base monétaire sous-jacente. L’assouplissement quantitatif a été conçu comme un moyen d’injecter des liquidités dans les marchés d’actifs sans impact direct sur l’économie. L’effet indirect est bien sûr via l’effet de richesse qui a été mis sous stéroïdes pendant la pandémie.

L’un des effets secondaires de cette expérience de plusieurs décennies de financiarisation de masse est qu’à la borne zéro, aucune idée n’est trop stupide pour l’investissement. L’ensemble du secteur de l’investissement est désormais 100% Ponzifié. Cela signifie que le taux de rendement dépend uniquement du nombre d’imbéciles à suivre. Par conséquent, il n’est pas surprenant que nous soyons entourés d’une surabondance d’acolytes de Bernie Madoff cherchant à orienter le dollar marginal vers leur classe d’actifs préférée. La classe d’investissement est maintenant un jeu à somme nulle.

Les médias financiers d’aujourd’hui sont le reflet direct de notre société — moralement faible et intrinsèquement corrompue.

Considérez tout cela dans le contexte de ce qui est sur le point de se produire.

Ce que j’appelle le « mode FTX ». Le moment où TOUS les marchés Ponzifiés rencontrent leur moment Minsky.

Et quand tout sera terminé, nous pourrons être certains d’une chose, il n’y aura plus rien à renflouer.