BTC基本面研究周报05–09–2022

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结论

1、 将2021年7月的低点与2022年1月低点画成一个支撑区域,BTC价格目前已经落在这个支撑区域内,如果在这个区域内能够有效止跌,那么该趋势将得到继续保留,否则会继续测试2021年7月低点。

2、 尽管BTC走势非常难看,但我们从稳定币USDT的市占率中也找到了BTC潜在看涨的迹象。USDT.D的RSI指标却出现了看跌背离(顶背离),这意味着USDT.D潜在的下跌风险。USDT如果下跌,意味着非稳定币资产的占有率将上升,对BTC来说将是看涨的。

3、 上周中心化交易所BTC余额经历了先减少后增加的趋势,提币有所放缓,单周净提币6000枚BTC,当前交易所BTC余额剩余245.23万枚。

4、 2015年比特币在200–300美元的箱体内整整震荡了10个月。那段时间主力收集筹码,把比特币的percent of supply last active 1y+打到创纪录的ATH(60%以上),之后是125倍的大牛市,主力在大牛市中派发了筹码。2021年1月到2022年5月,比特币在3–6万美元的箱体内已经震荡了15个月。主力再次收集筹码,把percent of supply last active 1y+打到创记录的65%的高位。虽然历史不会重复,但总是有迹可循,有规律可循。

5、 从交易时段看,美洲和欧洲交易时段BTC价格的跌幅较为明显,亚洲交易时段抛售压力则较低。

6、 进入5月全球加密基金开始增持BTC,在5月第一周,全球加密基金持仓量从84.6万枚增长至85万枚,单周净增持4000枚BTC。结束了持仓量长达1个月的单边下降趋势。

7、 未来展望:长期主义者在加速囤币,并且这一趋势还在加速强化。筹码的高度集中会改变市场的供需环境,破坏供需平衡,这将为未来的上涨奠定良好的筹码环境。

详细内容请见正文部分:

一、行情分析

从BTC的走势看,短期内下行趋势依然没有改变。当前BTC价格跌破了自2022年1月以来形成的上升通道,短期之内向下测试的可能性在增加。

图1:BTC跌破2022年1月以来形成的上升通道,短期内向下测试的可能性在增加

将2021年7月的低点与2022年1月低点画成一个支撑区域,BTC价格目前已经落在这个支撑区域内,如果在这个区域内能够有效止跌,那么该趋势将得到继续保留,否则会继续测试2021年7月低点。

图2:如果2021年7月和2022年1月两个低点形成的上升通道被跌破,则可能测试2021年7月的低点

尽管BTC走势非常难看,但我们从稳定币USDT的市占率中也找到了BTC潜在看涨的迹象。USDT.D创下了近期的新高,并且非常接近2021年7月20日的水平。但USDT.D的RSI指标却出现了看跌背离(顶背离),这意味着USDT.D潜在的下跌风险。USDT如果下跌,意味着非稳定币资产的占有率将上升,对BTC来说将是看涨的。

图3:USDT.D指数出现了看跌的顶背离,利好非稳定币资产

在bitfinex上出现了较大的买盘挂单,在近1年的时间里,每次出现大额买单墙时,价格均得到了支撑。

图4:bitfinex再次出现大额买单墙

二、BTC链上数据分析:

上周中心化交易所出现了先流出再流入的充提趋势,5月1日至5月7日,交易所BTC余额从245.83万枚下跌至244.42万枚,再回升至245.23万枚,单周净提币6000枚BTC。。截止本报告出具日,中心化交易所比特币余额约245.23万枚,交易所BTC余额占流通供应量比例下降至12.8%。

图5:上周中心化交易所BTC余额先流出再流入,上周单周净提币6000枚,余额剩245.23万枚

交易所净头寸变化指数(exchange net position change)反映了最近30天交易所净流动的变化,该数值目前处于-8.18万枚附近,即过去30天交易所的BTC余额减少了8万多枚。历史上,交易所提币规模达到或超过该水平的次数不多,如2017年6–7月两次短暂的接近9.5万枚/月,2020年年3月份,2020年夏季和2021年夏季。

图6:中心化交易所BTC余额继续保持流出态势,exchange net position change为-8.18万枚

由于交易所BTC面临持续不断的提币,在Hodler强大的囤币意识下,持币一年以上未动的筹码占比(percent of supply last active 1y+)已经创下历史新高65.2%,近期继续保持增长趋势。

2015年比特币在200–300美元的箱体内整整震荡了10个月。那段时间主力收集筹码,把比特币的:percent of supply last active 1y+打到创纪录的ATH(60%以上),之后是125倍的大牛市,主力在大牛市中派发了筹码。2021年1月到2022年5月,比特币在3–6万美元的箱体内已经震荡了15个月。主力再次收集筹码,把percent of supply last active 1y+打到创记录的65%的高位。虽然历史不会重复,但资本运作总是有迹可循,有规律可循。

图7:percent of supply last active 1y+创下历史新高65.2%

进入5月全球加密基金开始增持BTC,在5月第一周,全球加密基金持仓量从84.6万枚增长至85万枚,单周净增持4000枚BTC。结束了持仓量长达1个月的单边下降趋势。

图8:5月第一周全球加密基金增持BTC,持仓量增长4000枚

从交易时段看,欧洲交易时段和美洲交易时段内,比特币的跌幅比较明显(下图中的红色区域),而比特币在亚洲时段反而上涨最多。

从coinbase交易所的BTC/USD相对币安BTC/USDT交易对的溢价率看,进入5月以来,coinbase交易对溢价率跌幅0轴下方,说明coinbase的BTC交易价格低于币安的USDT交易对价格。

图12:coinbase交易所的比特币价格相对币安更低,反映美国投资者抛售压力更大

从上述两组数据中,我们认为近期的下跌,欧美时段的抛售压力相对亚洲时段是比较严重的,由于欧美机构较多,不排除是部分机构投资者出货导致了低溢价。

比特币期货市场资金费率反映了当前的市场情绪已经处于崩溃的边缘,市场非常接近3.4万美元,而资金费率也逐渐转为负数。这种状态已经处于了4个多月,即从32000美元反弹至48000美元,市场的永续合约资金费率一直未有效突破0.03%,基本处于0.01%或更低的水平。通常,资金费率越高,表明投资者做多的资金多于做空的资金,市场看涨做多的情绪热烈,低资金费率也反映了投资者信心不足的现象,这种现象通常发生在市场底部区域。

图13:资金费率反映市场做多信心十分溃散

三、后市展望

将2021年7月的低点与2022年1月低点画成一个支撑区域,BTC价格目前已经落在这个支撑区域内,如果在这个区域内能够有效止跌,那么该趋势将得到继续保留,否则会继续测试2021年7月低点。从抛售的时间段可以判断当前美洲和欧洲的投资者抛售压力加大,亚洲投资者抛售压力反而较轻。

在另外一方面,我们也看到了长期主义者在加速囤币,65%的筹码持币时间超过一年,并且这一趋势还在加速强化,筹码的高度集中会改变市场的供需环境,破坏供需平衡,这将为未来的上涨奠定良好的筹码环境。